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货币与债务是一枚硬币的两面

发布时间:2019-03-11 点击量:
借贷与负债行为古已有之,甚至在货币产生之前就已经存在。格雷伯(Graber,2012)在《债:第一个5000年》中认为债务的产生早于货币,最初的货币就是可以流通的债务凭据。而真正的银行信贷的出现可能要追溯到1614年荷兰阿姆斯特丹市政创建的借贷银行;80年后英格兰银行诞生,更是被认为引发了一场“金融革命”,使英国能够从市场上借债进而为始于1688年的英法九年战争融资。
 
虽然货币本身就是债务的衍生品,但黄金和白银被确定为货币后,其作为债务的属性弱化了。在信用货币体系下,货币本身就是一种信用。狭义货币M0指的是实体经济中各部门持有的现金,这在资产负债表中表现为中央银行的负债和持有现金一方的资产。其本质就是一种借贷关系,是央行对实体经济的负债。准货币(M2中非现金部分)指的是实体经济各部门在商业银行的存款,这依然是一种债务形式,表现为商业银行的负债和实体经济各部门的资产。由此,无论是从人类社会经济活动的起源看,还是从现代信用货币体系看,债务与货币都是密不可分的。债务与货币是一枚硬币的两面,银行的负债方对应的是货币,银行的资产方对应的就是债务。更进一步,货币是债务的一个子集,表示在法律意义上可用于支付、结算、财富储存等功能的一种债务凭证。
 
鉴于货币、信贷与债务之间的密切关联,在讨论中,有时候并不刻意强调它们之间的区别。
 
19世纪末及20世纪初的经验加上30年代的大萧条,形成货币观点(money view)的基础。这里最突出的贡献是弗里德曼的货币史研究(Friedman and Schwartz,1963),他认为,狭义与广义货币供给的水平在短期会严重影响产出,因而央行必须要对商业银行总负债施加适度的间接调控。除此之外,银行的实际运作、通过贷款进行的信用创造,在长期内对实际经济均不重要。